本文开头：期间周报 作家：闫晓寒

5 月 15 日，农业龙头大败农（002385.SZ）召开 2025 年年度股东会，期间周报记者以投资者身份参会，记者在股东会现场看到，本日前来参加股东会的投资者未几，大败农董事长莫云、董事会文书尹伟等公司高管出席了股东会。

本年 2 月，大败农创举东说念主、董事长邵根伙因病殒命，这次公司股东会由新任董事长莫云主握召开。生猪价钱握续走低、大败农利润转亏、公司股价较为低迷之时，换了新舵手的大败农将来在规划方面的举措和谋略也成为一众投资者要点缓和的问题。

关于公司将来谋略，莫云端示，"咱们将来集聚焦主业。旧年种业包括生物育种增长相配高；饲料业务是公司底盘、亦然咱们的现款流，当今规划相配郑重。"

期间周报记者以投资者身份就刻下猪价进展及本年猪价走向与莫云调换，她暗示刻下生猪行业全体繁衍限制较大、供给较多导致猪价处于低位，生猪去产能需要一个历程，但本年猪价何时触底很难预测。

"咱们阅历了大宗次猪周期，一经作念好了充分准备，而且大败农有种业和饲料的对冲，这两伟业务都是盈利的，比单一的生猪繁衍企业会好好多。"莫云端示。

本年以来"菜比肉贵"气候激发常常缓和，生猪产能调控计谋进一步收紧。近日，农业农村部印发《生猪产能笼统调控实施决策（2026 年校正）》，设定宇宙能繁母猪正常保有量踏确凿 3750 万头傍边，较 2024 年 2 月 3900 万头的正常保有量规划进一步下调。

莫云端示，"当今咱们已看到总的调控决策，但还未具体到各家企业的减产规划。"

图源：图虫创意

4 月猪价仍未止跌

本年以来，猪价握续走低。凭证大败农发布的 4 月商品肥猪销售情况简报，本年 1 月到 3 月，其商品肥猪价钱分离为 12.48 元 / 公斤、11.33 元 / 公斤、9.87 元 / 公斤。

大败农在本年一季度出现圆寂。大败农 2026 年第一季度讲演解析，当期其包摄于上市公司股东的净利润为 -1.75 亿元，而 2025 年同期为 1.34 亿元。

这是大败农链接第二个季度出现圆寂。

2024 年生猪行业迎来已而飞腾行情后，大败农扭亏为盈；但 2025 年三四季度运转，猪价又参加下落通说念，大败农在 2025 年第四季度再度出现圆寂。大败农 2025 年度讲演解析，第四季度，公司包摄于上市公司股东的净利润为 -8.99 亿元。

试验上，大败农的生猪繁衍老本水平在业内已处第一梯队。在此前的投资者调换会上，大败农暗示，欧宝app中国官方版下载3 月底，公司控股单元育肥猪皆备老本略高于 12 元 / 公斤。参照行业内老本较低的牧原股份，本年 3 月其生猪繁衍老本降至 11.6 元 / 公斤。

与多家头部猪企同样，大败农的生猪繁衍板块圆寂，或更多来自市集供需影响。

在生猪产能蚁合开释、出栏量大幅增多，而结尾需求偏弱的布景下，本年一季度生猪价钱不休下探，低点跌至近 15 年新低，生猪繁衍行业全体堕入深度圆寂。本年一季度，牧原股份（002714.SZ）和温氏股份（300498.SZ）两大行业巨头圆寂均最初 10 亿元，新但愿（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）圆寂额分离最初 8 亿元、4 亿元。

在供需不屈衡的近况下，刻下的生猪产能去化又呈现幅度小、节律慢的特征，且时候拉得更长。这背后，中枢原因或是猪周期变了。

生猪产能调遣的幅度和节律，奏凯决定生猪供给和猪价走势。昔日，国内生猪繁衍限制场占比拟小，散户孝敬了更大的生猪繁衍限制。散户资金才能相对较弱，行业一朝产生圆寂，开云kaiyun体育app登录入口生猪产能去化能够快速股东。

举例 2018 年傍边受非洲猪瘟影响，国内能繁母猪存栏量飞速下降。凭证卓创资讯数据，自 2018 年 8 月至 2019 年 9 月，能繁母猪累计减少 39.40%；2023 年 7 月运转，前期产能多余、猪价握续低迷导致行业深度圆寂，直至 2024 年 4 月，不到一年时候能繁母猪存栏累计减少 6.67%。

但近几年，生猪繁衍行业限制场占比越来越高。即便遭受行业阶段性圆寂，资金实力更强的头部企业或也不会简陋减产。同期，如今各大头部猪企繁衍本事迭代升级、坐褥后果大幅擢升。这意味着，即便能繁母猪存栏有所减少，其对应的生猪供应量并未同比例下降，进一步减缓了去化幅度。

2024 年 10 月运转的这轮猪周期，行业从 2025 年 7 月渐渐参加产能去化阶段，但放浪本年 3 月，能繁母猪存栏量累计仅减少 3.41%。对比前两轮产能去化历程，能繁母猪存栏量减幅或还未到底。

本年 4 月，猪价仍未出现止跌趋势，当月大败农商品肥猪价钱为 9.00 元 / 公斤，销售数目和销售收入分离环比下降 4.76%、15.78%。

卓创资讯瞻望，本年三季度生猪产能去化将握续股东，行业供需沉静建造，短期内生猪产业将连续处于底部调遣周期，生猪价钱或然率看守低位泛动趋势，难以出现快速反弹。

将来聚焦主业

大败农以饲料业务起家，2001 年设立金色农华，参加种业；2016 年发展养猪创业。当今其所处行业主要围绕作物科技和动物科技两条干线，触及种业、饲料、生猪繁衍和疫苗动保等业务板块。

大败农以饲料业务为主要营收开头。2025 年，饲料居品为大败农孝敬了 63.48% 的营收，养猪居品的营收占比为 22.63%，种业居品营收占比为 5.25%。

昔日几年，大败农三大主要居品全体结束增长。年报解析，2020 年至 2025 年，大败农的饲料居品收入从 165.9 亿元增长至 184.85 亿元；养猪居品收入从 38.0 亿元增至 65.90 亿元；种业居品收入从 4.1 亿元增至 15.28 亿元。

2025 年，大败农的饲料和养猪业务销量增长，但或受市集环境及猪价波动等要素影响，盈利水平下降，饲料居品营收也出现下滑；当期其种子业务的销量、收入和净利润均结束增长。

大败农在 4 月的投资者干系举止中暗示，2025 年，饲料板块创利最初 4 亿元，生猪板块包摄于上市公司股东的净利润约圆寂 2000 万元；种业板块中，通例种业的归母净利润约 1.8 亿元，同比增长 90% 以上。

本年一季度，大败农的饲料居品收入还原增长，同比增长 13.8%；而生猪（控股公司）收入同比减少 2.8%；种业居品收入同比减少 1% 傍边。

在上述股东会上，一位投资大败农多年的老股东对公司今后的谋略向莫云发问。莫云端示，集团一直以来以科技更正驱动，将来会连续在科技更正方面发力，公司已在生物育种方面布局 20 年，本年运转交易化，进行大限制实施。

凭证此前的投资者干系举止中国kaiyun，2025 年大败农的通例种业业务中，玉米、水稻、大豆等食粮作物种子料想销售数目最初 6000 万公斤，同比增长超 16%。公司瞻望种业居品 2026 年在上年基础上小幅度飞腾。